В течение одного квартала Министерство индустрии и инфраструктурного развития РК (МИИР) выделило 135 млрд тенге по концепции развития обрабатывающей промышленности, которые пока лежат мертвым грузом в кеше институтов развития, и не смогло обслужить обязательства по субсидиям. Короткая история неэффективности казахстанского госсектора – в материале «Курсива».

Сотня-другая

Информация о выделении 135 млрд двум институтам развития стала известна ещё в начале года: 23 февраля 2023-го НУХ «Байтерек» (холдинг институтов развития) сообщил, что докапитализирует Банк развития Казахстана (БРК) на 100 млрд тенге, а Qazaqstan Investment Corporation (QIC; бывшая «Казына Капитал Менеджмент») – на 35 млрд тенге.

Для финансирования была избрана одна из стандартных схем – дочерние структуры выпустили дополнительные акции, материнская их приобрела. Таким образом, деньги достались институтам развития бесплатно.

Данные транзакции были упомянуты в текущих отчетах о госфинансах. В статбюллетене, который ежемесячно выпускает Минфин РК, отражены расходы по линии Министерства индустрии и инфраструктурного развития (МИИР; реализует госполитику поддержки промышленности) на увеличение уставного капитала «Байтерека» – все те же 100 млрд тенге для БРК, 35 млрд тенге для QIC. Минфин указывает цели этих расходов: в случае с БРК это финансирование проектов обрабатывающей промышленности (ОП), в случае QIC – фондирование фонда (фондов) прямых инвестиций с целью финансирования проектов той же ОП.

Оба института развития и механизмы их участия детально расписаны в переутвержденной в марте Концепции развития обрабатывающей промышленности на 2023–2029 годы (ранее документ назывался концепцией индустриально-инновационного развития).

Концепция развития ОП – это наследница государственных индустриальных программ, которые последовательно реализуются в РК с 2003 года и с которыми связано появление институтов развития.

Роль БРК в рамках действующей гос­политики – институт развития, обес­печивающий долгосрочное (от 7 до 20 лет) льготное финансирование проектов обрабатывающей промышленности (по ставкам от 9 до 11% по разными схемам), экспортное финансирование предприятий ОП (по ставке 6%), финансирование оборотного капитала (по ставке 7%). «Дочка» БРК – Фонд развития промышленности – предоставляет проектам ОП льготный финансовый лизинг.

Функция QIC – инвестировать в основной капитал, а также предоставлять мезонинное финансирование предприятий обрабатывающей промышленности. В концепции развития ОП обозначено, что фонд фондов может инвестировать напрямую или через свои фонды в проекты ОП на срок до 10 лет по ставке 8% и при условии, что объём инвестиций не будет превышать 49% в структуре капитала предприятия и будет находиться в диапазоне 1–5 млрд тенге.

Ещё одна схема – долевое финансирование по схеме «20–20–60»: 20% – собственные средства заявителя, 20% – деньги QIC, 60% – банковский кредит. По этой схеме ставка по кредиту БВУ составит 8% (будет субсидироваться), а сумма – от 2 млрд до 7 млрд тенге. Третья схема – долевое финансирование на 10 лет с участием фонда не более 49%, конечной ставкой вознаграждения в 8% и суммой от 0,4 до 1,4 млрд тенге.

Приняли на свой счёт

На балансы обоих институтов развития 135 млрд тенге попали не сразу. По крайней мере, в их отчетности по итогам I квартала изменений в капитале нет, а по итогам II квартала они уже присутствуют: уставный капитал БРК вырос с 616 до 716 млрд, или на 100 млрд тенге, QIC – c 113 до 148 млрд, или на 35 млрд.

Фининституты распорядились средствами похожим образом. Из балансового отчета БРК следует, что рост активов в течение квартала (+2%) произошел за счёт увеличения денежных средств и эквивалентов на 19% (+160 млрд тенге), до 1,0 трлн тенге. В итоге доля кеша на балансе банка составила 25%. Больше половины денег на счету БРК перераспределил на текущий счёт в Нацбанке РК (510 млрд) и банках второго уровня (173 млрд), 296 млрд направил на сделки обратного репо, 24 млрд тенге отправил на депозит до востребования в НБ РК. У QIC из 95 млрд кеша 68 млрд лежит на текущих счетах и краткосрочных депозитах в банках второго уровня, ещё на 27 млрд приобрели ноты НБ РК срочностью менее трёх месяцев.

Напомним, в соответствии с задачами институтов развития эти государственные средства и ранее выделенные трансферты из бюджета и заработанные институтами деньги должны максимально эффективно распределяться в те виды активов, которые создают ценность. Для БРК это займы крупным проектам обрабатывающей промышленности и проекты лизинга, для QIC – инвестиции в фонды прямых инвестиций.

По итогам II квартала 2023 года совокупный вес займов и активов по договорам финансовой аренды на балансе БРК составил 62%, сократившись за квартал на 3 п.п. Для сравнения: по итогам 2020 года этот показатель составлял 79%, тогда как доля денег на счету тогда у банка составляла 8%. У QIC по итогам II квартала 2023-го совокупная доля инвестиций в совместные и ассоциированные предприятия, а также прочих финансовых активов (сюда входят доли в ряде предприятий и ФПИ) опустилась до 63% (–10 п.п. за квартал). А по итогам 2021-го вес этих активов был на уровне 78%.

Почему институты развития выбрали такое применение государственным деньгам? Часто бывает, что средства приходят в институты развития достаточно поздно (в нашем случае – ближе к середине года) и их просто не успевают быстро распределить по проектам. На это указывает то, что большая часть средств рассредоточена по текущим счетам.

Но есть вероятность и того, что деньги лежат на счетах, потому что администраторы денег пока не нашли проекты, соответствующие требованиям госпрограмм и правилам фининститутов. Уверенно об этом можно будет говорить, если и по итогам III квартала этого года сохранится распределение с высокой долей денежных средств (в виде текущих счетов и вкладов), ГЦБ и нот в структуре активов.

«На текущий момент формируется список проектов, находящихся на рассмотрении, по которым осуществляются инвестиционный анализ, сбор документов и экспертиза в соответствии с внутренними процедурами дочерних фондов прямых инвестиций QIC для дальнейшего финансирования», – ответили на запрос «Курсива» в QIC.

Важным внешним обстоятельством остается высокая базовая ставка НБ РК (16,75% на середину августа 2023 года). В условиях высокой ставки и широкого предложения государственных бумаг с фиксированной доходностью инвесторы менее склонны вкладываться в рыночные проекты. И институты развития в данном случае не исключение, хотя их возможности по инвестированию в ценные бумаги могут быть нормативно ограничены.

Не хватило

Сама по себе история с упомянутыми выше государственными 135 млрд тенге обыкновенная, и критиковать субъекты квазигосударственного сектора здесь в общем-то не за что. Они оперируют государственными деньгами по чётким правилам, над ними осуществляется многосторонний контроль, который особенно усилился после критики президента Касым-Жомарта Токаева практики выдачи ссуд на проекты представителям узкого круга «избранных» заемщиков.

Вопросы вызывает качество механизмов государственной промышленной политики. Одновременно с этой историей происходит другая, также связанная с МИИР, институтами развития и распределением бюджетных средств, о которой в этом месяце уже писал «Курсив». В отчетности БРК и его «дочки» – Фонда развития промышленности – за январь – июнь этого года указано, что компания фиксировала просрочку в 131 день по лизинговой сделке с KTZ Express («дочка» нацкомпании КТЖ). Но дело не в лизингополучателе – он платит исправно. Причина просрочки – «временное отсутствие субсидируемых средств от МИИР». «По предварительным данным, средства ожидаются в августе-сентябре 2023 года», – указано в отчетности.

В финансовом отчете БРК подчеркивается, что на конец июня 2023 года у ФРП 7 крупных лизингополучателей или 3 группы связанных лизингополучателей, на которых приходится 39% дебиторки по договорам финансовой аренды (речь идёт о лизинговом портфеле) – это около 205 млрд тенге. Из этого объёма 190 млрд (93%) – это займы КТЖ и дочерним структурам нацкомпании, причём «здоровых» сделок – на 132 млрд, а переведенных в т.н. стадию 2 (учитываются ожидаемые кредитные убытки за весь период по активам, которые ещё не обесценены) – 57 млрд. Даже если предположить, что министерство просрочило выплаты по всей сумме обязательств КТЖ, то счёт может идти максимум на несколько десятков миллиардов тенге. В то же время сотни невостребованных бюджетных миллиардов находились на текущих счетах, в депозитах и краткосрочных нотах.

Трагикомизм ситуации в том, что произошли обе истории с одними и теми же участниками и в рамках одних и тех же госпрограмм.