При этом представитель монетарного регулятора уточнил, что инвестирование 500 млрд тенге на проекты холдинга «Байтерек» в 2023 году произойдет исключительно на рыночных условиях, выгодных вкладчикам ЕНПФ.

25 апреля заместитель директора департамента монетарных операций Нацбанка Нуржан Нургазин на заседании общественного совета ЕНПФ рассказал, почему инвестдоход пенсионных активов в 2022 году оказался в три раза ниже инфляции и как основной управляющий собирается зарабатывать вкладчикам рыночную доходность.

Структура портфеля ЕНПФ

По состоянию на 1 апреля 2023 года в ЕНПФ аккумулированы 15,4 триллиона тенге. Из них 800 млрд — с начала года за счёт отчислений вкладчиков и полученного инвестиционного дохода. В структуре портфеля 71,6 % активов инвестированы в тенговые инструменты, 28,4% — в валютные. При этом Нацбанк уже давно заявляет о том, что старается поддерживать валютную долю пенсионных активов на уровне 30%.

В 2022 году на фоне роста пенсионных активов, в том числе за счёт инвестиционного дохода, доля валютных активов в портфеле ЕНПФ снизилась и составила 28,4%,

отметил Нуржан Нургазин.

Целевое распределение валютного портфеля представляет собой:

• облигации развитых стран (24,5%) — государственные ценные бумаги США со сроком погашения от 1 года до 10 лет
• облигации развивающихся стран (15,3%) с рейтингом не ниже «ВВ-», таких как Катар, Израиль, Мексика, Китай
• облигации корпоративных эмитентов (13,7%), номинированные в долларах США, с рейтингом не ниже «ВВВ-», таких как Bank of America, JPMorgan, Amazon, Intel и других
• акции, входящие в глобальный индекс MSCI World Index (18,4%), таких как Apple, Microsoft, Tesla и другие
• портфель ликвидности (27,8%) — активы вне целевой аллокации, такие как еврооблигации Казахстана, депозиты в иностранных банках и другие. При этом эту часть валютного портфеля Нацбанк постепенно снизит до 0%.

Суровый 2022 и планы на 2023

По информации Нацбанка, в последние два года инвестирование пенсионных активов было ограничено досрочным изъятием вкладчиками. С февраля 2021 года всего из ЕНПФ люди вывели 3,5 трлн тенге.

В 2022 году Нацбанк инвестировал 2,4 трлн тенге активов ЕНПФ в ГЦБ Минфина со средневзвешенной доходностью 14,4% годовых, а также 26,6 млрд тенге в облигации банков второго уровня со средневзвешенной доходностью 18,8% годовых. За январь, февраль и март 2023 года Нацбанк приобрёл ГЦБ Минфина на сумму 215,2 млрд тенге под 15,1% годовых,

рассказал представитель Нацбанка.

Что касается низкой доходности пенсионных активов в 2022 году на уровне 6,5 % при инфляции в 20,3%, то в долгосрочной динамике с 2014 года, когда был создан ЕНПФ, накопленный инвестдоход составил 123,1% при накопленной инфляции в 120,9%.

На эту ситуацию, в принципе, смотреть можно по-разному. Если с точки зрения самих вкладчиков, то рост на 2% за восемь лет такое себе «счастье». На депозитах в банках вкладчики копили бы гораздо эффективнее. Но с точки зрения государства, которому важно, чтобы будущие пенсионеры имели деньги на обеспечение своей старости, накопили бы казахстанцы в банках на депозитах? Весьма сомнительно.

Очевидно, что удовлетворительного сценария не дают оба варианта. А если внешние рынки будет штормить и дальше, и двузначную инфляцию Казахстан будет констатировать ещё два-три года, то при отсутствии в стране адекватных рыночных инструментов для инвестирования денег вкладчиков ЕНПФ очень быстро превратит накопленный инвестдоход в «инвестрасход».

Из крупных планов Нацбанка на 2023 год — поддержание валютной доли пенсионных активов на уровне 30% и покупка облигаций холдинга «Байтерек».

С учетом дальнейшего ожидаемого роста пенсионных активов валютная доля в портфеле ЕНПФ может снизиться к концу 2023 года до 24,3%. Для поддержания валютной позиции на уровне 30% возникает необходимость в приобретении порядка 2 млрд долларов США. Операции по покупке иностранной валюты будут осуществляться на площадке Казахстанской фондовой биржи равномерно в течение года,

уточнил Нуржан Нургазин по части поддержания валютной доли пенсионных активов.

А что касается инвестирования 500 млрд тенге из ЕНПФ в проекты «Байтерека», как члены общественного совета ни пытали представителя Нацбанка, ничего нового по этому поводу он не сказал. Только отметил, что 500 млрд тенге, о которых было заявлено ещё в январе 2023 года, это лишь допустимый лимит инвестирования, который не является обязательством. По словам Нуржана Нургазина, в Нацбанке ещё не видели никаких крупных проектов «Байтерека», в которые гипотетически могут быть вложены деньги пенсионеров.